科創(chuàng)硬力｜納微科技江必旺：科創(chuàng)板上市讓一個(gè)行業(yè)“由死向生”
2023年7月22日，科創(chuàng)板迎來(lái)開(kāi)市交易4周年，在中國(guó)資本市場(chǎng)的改革史上，具有重要意義。站在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，澎湃財(cái)經(jīng)推出《科創(chuàng)硬力：科創(chuàng)板4周年特別報(bào)道》，邀請(qǐng)資本市場(chǎng)頂級(jí)專(zhuān)家，一線金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，上市公司負(fù)責(zé)人，回顧設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制4年來(lái)的得失，展望新起點(diǎn)上，科創(chuàng)板的改革前景。本期刊出的，是澎湃新聞對(duì)蘇州納微科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“納微科技”，688690）創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)江必旺的專(zhuān)訪?！翱苿?chuàng)板推出時(shí)，我自己就很激動(dòng)，因?yàn)檎嬲幸粋€(gè)板塊，是來(lái)鼓勵(lì)硬科技企業(yè)上市的?！苯赝诮邮芘炫刃侣劜稍L時(shí)說(shuō)道，“在科創(chuàng)板之前，A股用的是一套標(biāo)準(zhǔn)去衡量硬科技公司與傳統(tǒng)公司，硬科技企業(yè)的核心技術(shù)價(jià)值，是無(wú)法體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的，科創(chuàng)板的誕生，改變了這一現(xiàn)狀；后來(lái)，科創(chuàng)板進(jìn)行了一系列的制度改革，有利于科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，我認(rèn)為，科創(chuàng)板上市非常符合納微科技的需求?！奔{微科技是一家專(zhuān)門(mén)從事高精度、高性能和高附加值微球材料研發(fā)和生產(chǎn)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是目前世界上少數(shù)幾家可以同時(shí)規(guī)?；苽錈o(wú)機(jī)和有機(jī)高性能納米微球材料的公司之一。因?yàn)闃?biāo)的稀缺，納微科技于2021年6月23日在科創(chuàng)板上市時(shí)，首日漲幅高達(dá)1274%，刷新彼時(shí)科創(chuàng)板上市首日漲幅紀(jì)錄。納微科技的上市，改變了“兩件事”?！斑^(guò)往一些展會(huì)上，微球材料相關(guān)展臺(tái)都是跨國(guó)公司，如今，你看到的展臺(tái)多數(shù)都是國(guó)產(chǎn)公司?！苯赝硎?，納微科技上市前后，微球材料行業(yè)發(fā)生了巨大的變化，納微科技被關(guān)注后，大量資本涌入，吸引大量人才和資本涌入，原來(lái)一些“奄奄一息”的公司也重現(xiàn)生機(jī)，如今，行業(yè)逐漸培育起四五十家相關(guān)企業(yè)。江必旺此前為北京大學(xué)的教授，一步步帶領(lǐng)納微科技的上市，給了科研市場(chǎng)很大的震撼。“之前科研院所的專(zhuān)家、教授都是發(fā)文章、發(fā)論文，現(xiàn)在觸動(dòng)了很多人從科研院所走出去，投身于科技成果轉(zhuǎn)化，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展?！备匾母淖?，是納微科技本身?！翱苿?chuàng)板上市公司”成為金名片，過(guò)往“人微言輕”，時(shí)常在拓展市場(chǎng)時(shí)而“碰壁”，如今，那些行業(yè)知名大藥廠的信賴程度完全不同?！拔覀円患彝鈬?guó)大客戶，他們?cè)诩{微科技上市前的洽談，主要目的都是‘砍價(jià)’；上市后洽談的主題就變成了‘保供應(yīng)’。當(dāng)然更重要的是，納微科技終于有資本去國(guó)際上招攬自己中意的高精尖人才?！苯赝J(rèn)為，一家公司想要具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，其他領(lǐng)域短板都可以彌補(bǔ)，唯獨(dú)人才不可或缺。對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)而言，上市之后，最重要的事情，就是如何充分利用資本工具幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上展望未來(lái)，江必旺對(duì)下一步希望在融資方面能進(jìn)一步放寬限制，相關(guān)制度安排能夠靠近港股、美股。澎湃新聞注意到，納微科技上市時(shí)，募資規(guī)模僅有3.5億元，募資規(guī)模較小。作為參照，截至7月21日，2023年科創(chuàng)板上市公司募資平均規(guī)模為29.69億元，最低值為6.38億元。由于3.5億元的募資規(guī)模，對(duì)企業(yè)發(fā)展支撐力度相對(duì)有限，納微科技很快開(kāi)始了再融資計(jì)劃?！霸偃谫Y時(shí)，各方面限制較多，也增加了融資成本。比如說(shuō)，我們出資3000萬(wàn)元，投資了微球產(chǎn)業(yè)基金，希望支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但是按照規(guī)定，我們的后續(xù)募資規(guī)模需要扣除3000萬(wàn)元的額度，這不僅影響我們?cè)偃谫Y規(guī)模，某種程度上也影響我們?nèi)ネ顿Y并購(gòu)?！币虼?，江必旺希望，在融資相關(guān)制度安排上能進(jìn)一步優(yōu)化。以下是澎湃新聞與江必旺的對(duì)話實(shí)錄（略有編輯）：澎湃新聞：納微科技成立于2007年，科創(chuàng)板上市之時(shí)，已有十年之久，納微科技什么時(shí)候開(kāi)始啟動(dòng)資本化的？最初上市計(jì)劃是怎樣的？江必旺：與很多創(chuàng)業(yè)公司不同，納微科技直至成立近十年才引入外部投資者。一直沒(méi)有進(jìn)行融資的原因，是我并不認(rèn)為資本過(guò)早地介入是一件好事，因?yàn)橥顿Y方一定會(huì)要求公司走“短平快”的發(fā)展路線，而這并不是我所期望看到的。于是，納微科技早期主要是通過(guò)可落地并成功商業(yè)化的業(yè)務(wù)，提供現(xiàn)金流，以滿足公司研發(fā)以及運(yùn)營(yíng)資金需求。公司成立近十年，也就是2017年，我們核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)了突破，公司發(fā)展站上了新臺(tái)階。這個(gè)時(shí)候不管去拓展市場(chǎng)、建設(shè)廠房，還是招聘人才，都需要更多的資本支撐公司的發(fā)展。也就是這一時(shí)間段，納微科技開(kāi)始進(jìn)行融資。因?yàn)橥顿Y人有退出的預(yù)期，我們上市計(jì)劃也同時(shí)啟動(dòng)，不過(guò)，當(dāng)時(shí)科創(chuàng)板并未推出，我們的目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板。2019年，科創(chuàng)板落地后，我們毫不猶豫地認(rèn)為，科創(chuàng)板是納微科技最適合的板塊。澎湃新聞：為什么覺(jué)得科創(chuàng)板是納微科技最適合的板塊？科創(chuàng)板哪些制度設(shè)計(jì)最吸引納微科技？江必旺：首先我自己就很激動(dòng)，因?yàn)檎嬲幸粋€(gè)板塊，是來(lái)鼓勵(lì)硬科技企業(yè)上市的。在科創(chuàng)板之前，A股用的是一套標(biāo)準(zhǔn)去衡量硬科技公司與傳統(tǒng)公司，硬科技企業(yè)的核心技術(shù)價(jià)值，是無(wú)法體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的，科創(chuàng)板的誕生，改變了這一現(xiàn)狀；后來(lái)，科創(chuàng)板進(jìn)行了一系列的制度改革，有利于科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，我認(rèn)為，科創(chuàng)板上市非常符合納微科技的需求。澎湃新聞：“立足底層技術(shù)創(chuàng)新，將納微做成一家有全球競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)?！痹诠境闪⒅?，你就設(shè)定了目標(biāo)。在追趕這一目標(biāo)上，科創(chuàng)板上市有著怎樣的“承上啟下”意義？江必旺：我以前說(shuō)過(guò)，我在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，人才絕大多數(shù)都是靠自己培養(yǎng)，因?yàn)樵谏鲜兄?，“人微言輕”的納微科技很難吸引到頂尖的人才。但是公司發(fā)展到一定的規(guī)模，必須要在全世界范圍內(nèi)吸納頂尖人才才能實(shí)現(xiàn)更多的創(chuàng)新。我們上了科創(chuàng)板之后，公司最大的變化就是吸引了大量的頂尖人才。公司現(xiàn)有國(guó)家級(jí)人才就有五位，同時(shí)，還從國(guó)外引進(jìn)回來(lái)了一些技術(shù)人才與管理人才。上述引進(jìn)的人才中，不少是我很久以前就想聘請(qǐng)的，例如陳武博士曾是安捷倫的首席科學(xué)家，我在十年以前曾邀請(qǐng)他加入。納微科技總經(jīng)理牟一萍，此前是世界500強(qiáng)企業(yè)的大中華區(qū)總經(jīng)理，也是很早期邀請(qǐng)過(guò)她的加入，最終因條件不具備而作罷。但是上市之后，在納微科技的力邀之下，很多頂尖人才加入了納微科技，一方面，我們有能力支付他們的薪酬，另一方面，搭建了持股平臺(tái)，公司薪酬制度更加完善，能夠吸引人才。一家公司想要具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，其他領(lǐng)域短板都可以彌補(bǔ)，唯獨(dú)人才不可或缺?？苿?chuàng)板上市，彌補(bǔ)了納微科技在人才吸納上的缺憾，在“成為一家有全球競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)”的道路上，走得更遠(yuǎn)。澎湃新聞：能否總結(jié)下，納微科技在上市的兩年時(shí)間里，科創(chuàng)板如何“加持”企業(yè)發(fā)展？江必旺：一，納微科技上市后，品牌效應(yīng)明顯，為市場(chǎng)拓展提供了便利。我們客戶多數(shù)是行業(yè)知名大藥廠，他們對(duì)供應(yīng)商要求較高且十分慎重，一旦達(dá)成合作，供應(yīng)鏈依賴程度高。納微科技在上市前，“人微言輕”，很多藥廠出于穩(wěn)定供應(yīng)的考慮，會(huì)選擇進(jìn)口廠商，納微科技也因此在市場(chǎng)拓展中，時(shí)常碰壁。但在科創(chuàng)板上市后，外界的信賴程度完全不一樣，納微科技有著“科創(chuàng)板上市公司”“金名片”，甚至國(guó)外一些客戶的態(tài)度都發(fā)生了轉(zhuǎn)變。上市前，他們與納微科技的洽談，主要目的都是“砍價(jià)”；上市后洽談的主題就變成了“保供應(yīng)”。二是，上市后，納微科技的融資通道進(jìn)一步拓展，有利于進(jìn)一步整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，投資或者并購(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同的企業(yè)。澎湃新聞：機(jī)遇另一面就是挑戰(zhàn)，上市后，納微科技面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？江必旺：一，上市之后，作為公眾公司，內(nèi)部控制需要規(guī)范并持續(xù)完善。二，納微科技上市之后，大量資本涌入納米微球材料的賽道，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。澎湃新聞：納微科技在上市時(shí)創(chuàng)造了首日收盤(pán)漲幅的歷史，但如今受多重因素影響，股價(jià)有所回落。面對(duì)短暫的二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，納微科技會(huì)有焦慮么？你覺(jué)得納微科技被低估了嗎？江必旺：二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)因素很多，并且不受控制。我認(rèn)為，一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)，會(huì)讓短期投機(jī)者受到很大的影響，但是如果是長(zhǎng)期的價(jià)值投資者，就會(huì)十分淡定。尤其是納微科技在引進(jìn)大量技術(shù)人才、管理人才之后，基礎(chǔ)打好了，剩下的交給時(shí)間，我們依舊朝著“一家具有全球競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)”而持續(xù)邁進(jìn)。澎湃新聞：納微科技作為一家專(zhuān)注于高性能納米微球制備的領(lǐng)軍企業(yè)，你覺(jué)得科創(chuàng)板給公司所在的行業(yè)帶來(lái)了怎樣的改變？江必旺：一，納微科技上市，讓微球材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)“由死向生”。過(guò)往一些展會(huì)上，微球材料相關(guān)展臺(tái)都是跨國(guó)公司，但是現(xiàn)在的展會(huì)，主要展臺(tái)都是國(guó)產(chǎn)公司“林立”。也就是說(shuō)，納微科技上市前后，微球材料行業(yè)發(fā)生了巨大的變化，納微科技被關(guān)注后，大量資本涌入，吸引大量人才和資本涌入，原來(lái)一些“奄奄一息”的公司也重現(xiàn)生機(jī)，如今，行業(yè)逐漸培育起四五十家相關(guān)企業(yè)。二，帶動(dòng)高校教授創(chuàng)業(yè)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。在創(chuàng)業(yè)前，我只是一名北京大學(xué)的教授，一步步帶領(lǐng)納微科技的上市，給了科研市場(chǎng)很大的震撼，之前科研院所的專(zhuān)家、教授都是發(fā)文章、發(fā)論文，現(xiàn)在觸動(dòng)了很多人從科研所走出去，投身于科技成果轉(zhuǎn)化，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。澎湃新聞：從科創(chuàng)板到全面注冊(cè)制，中國(guó)資本市場(chǎng)的改革不斷取得進(jìn)展。與此同時(shí)，外界對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)，仍充滿期待。你認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)下一步的改革舉措中，哪些方面更值得期待，重心應(yīng)該是什么？江必旺：對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)而言，上市之后，最重要的事情，就是如何充分利用資本工具幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，一，希望在融資方面能進(jìn)一步放寬限制，相關(guān)制度安排能夠靠近港股、美股。因各種原因影響，納微科技上市時(shí)，募資規(guī)模僅有3.5億元，募資規(guī)模很?。ㄗⅲ航刂?月21日，2023年科創(chuàng)板上市公司募資平均規(guī)模為29.69億元，最低值為6.38億元），不夠支持企業(yè)發(fā)展。所以，上市之后我們需要再融資時(shí)，各方面限制較多，也增加了融資成本。比如說(shuō)，我們出資3000萬(wàn)元，投資了微球產(chǎn)業(yè)基金，希望支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但是按照規(guī)定，我們的后續(xù)募資規(guī)模需要扣除3000萬(wàn)元的額度，這不僅影響我們?cè)偃谫Y規(guī)模，某種程度上也影響我們?nèi)ネ顿Y并購(gòu)。二，募資項(xiàng)目上，希望募投項(xiàng)目變更的靈活度能夠進(jìn)一步提高。因?yàn)樵瓉?lái)申報(bào)的募投項(xiàng)目，在實(shí)際獲得募集資金的時(shí)候，可能因市場(chǎng)形勢(shì)或者技術(shù)變化而產(chǎn)生調(diào)整。我們希望，募集資金可以限制用途，但不局限于限制在具體某一個(gè)項(xiàng)目。以提高募集資金使用的靈活性。三，股權(quán)激勵(lì)方面，股份支付費(fèi)用上希望建立適當(dāng)調(diào)整的機(jī)制。我們?cè)跒閱T工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，股價(jià)處于高位，如今股價(jià)回落。但是，現(xiàn)在攤銷(xiāo)股份支付費(fèi)用，還是按照此前高位授予價(jià)格計(jì)算，對(duì)表觀利潤(rùn)影響較大。
