四、兩種特殊的固定資產投資決策
（一）固定資產更新決策
1、估算固定資產更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意的問題：
（1）項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續(xù)使用的年限決定。
（2）需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備至期滿時凈殘值的依據(jù)。
（3）由于以舊換新決策相當于在使用新設備和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算的是增量凈現(xiàn)金流量。
（4）在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。
2、固定資產更新項目的凈現(xiàn)金流量
（1）建設期某年凈現(xiàn)金流量=－（該年發(fā)生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入）
（2）運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加息稅前利潤×（1－所得稅稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
【注意】
①因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
＝舊固定資產清理凈損失×適用的企業(yè)所得稅稅率
②因更新改造而增加的折舊
=新固定資產折舊額-舊固定資產折舊額
=
=
=
（3）運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）+該年因更新改造而增的折舊+該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產凈殘值之差額
3、固定資產更新決策的方法
固定資產更新決策利用差額投資內部收益率法，
（1）當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率時，應當進行更新；
（2）當更新改造項目的差額內部收益率指標小于基準折現(xiàn)率時，不應當進行更新；
【例題50，教材例4-41】某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。取得新設備的投資額為180000元，舊設備的折余價值為95000元，其變價凈收入為80000元，到第5年末新設備與繼續(xù)使用舊設備屆時的預計凈殘值相等。新舊設備的替換將在當年內完成（即更新設備的建設期為零）。使用新設備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入50000元，增加經(jīng)營成本25000元；從第2～5年內每年增加營業(yè)收入60000元，增加經(jīng)營成本30000元。設備采用直線法計提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（假定不考慮其他稅費）
要求：
（1）計算更新項目的差量凈現(xiàn)金流量；
（2）計算更新項目的差額內部收益率指標（計算結果保留兩位小數(shù)）；
（3）分別就以下兩種情況為企業(yè)作出是否更
