分類: 認證考試 常識詞典 編輯 : 常識 發(fā)布 : 08-07

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【例題44：2008年計算分析題】已知：某企業(yè)擬進行一項單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關資料如下表所示：
方案指標項目期間建設期運營期012～1112A固定資產(chǎn)投資**  新增息稅前利潤
（每年相等）  **新增的折舊  100100新增的營業(yè)稅金及附加  1.5*所得稅前凈現(xiàn)金流量-10000200*B固定資產(chǎn)投資500500  所得稅前凈現(xiàn)金流量**200* 

說明：表中“2～11”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)10年相等；用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
（1）確定或計算A方案的下列數(shù)據(jù)：
①固定資產(chǎn)投資金額；
②運營期每年新增息稅前利潤；
③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期。
（2）請判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。
（3）如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180.92萬元和273.42萬元，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。
【答案】
（1）①固定資產(chǎn)投資金額＝1000（萬元）
②運營期每年新增息稅前利潤
＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－新增折舊＝200－100＝100（萬元）
③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝1000/200＝5（年）
（2）凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1 000萬元，B方案的原始投資額＝500＋500＝1 000（萬元），由此可知，A方案的原始投資額＝B方案的原始投資額；另外A方案的項目計算期等于B方案的項目計算期（均為12年），所以可以使用凈現(xiàn)值法進行決策。
（3）因為B方案的凈現(xiàn)值（273.42萬元）大于A方案的凈現(xiàn)值（180.92萬元），因此應該選擇B方案。
【例題45：教材例4—37】A項目原始投資的現(xiàn)值為150萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為29.29萬元；B項目的原始投資額為100萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為20.18萬元。假定基準折現(xiàn)率為10％。據(jù)此資料按差額投資內(nèi)部收益率法進行投資決策的程序如下：
（1）計算差量凈現(xiàn)金流量：.
△NCF0=-150-（-100）=-50（萬元）
△NCF1～10=29.29-20.18=9.11（萬元）
（2）計算差額內(nèi)部收益率△IRR
（P／A，△IRR，10）= = 5.4885
∵（P／A，12％，10）=5.6502＜5.4885
（P／A，14％，10）=5.2161＞5.4885
∴12％＜△IRR <14％，應用內(nèi)插法：
△IRR=12%+ ×（14％一12％）≈12.74％
（3）作出決策
∵ △IRR =12.74％=10％＞ic=10%
∴應當投資A項目　

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